股市指數(shù)貨物的套利原理
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【中玻網(wǎng)】針對(duì)股市指數(shù)貨物與股市指數(shù)現(xiàn)貨之間、股市指數(shù)貨物不同合約之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為。股市指數(shù)貨物合約是以股份公司憑證售價(jià)趨勢(shì)作為標(biāo)的物的資金貨物和約，貨物指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)（滬深300）維持一定的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。但是，有時(shí)貨物指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會(huì)產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種偏離超出一定的范圍時(shí)（無(wú)套利定價(jià)區(qū)間的上限和下限），就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。利用期指與現(xiàn)指之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為叫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利（Arbitrage），利用貨物合約價(jià)格之間不合理關(guān)系進(jìn)行套利交易的稱為價(jià)差交易（Spread Trading）。
股市指數(shù)貨物與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理
指投入資金股份公司憑證指數(shù)貨物合約和相對(duì)應(yīng)的一攬子股份公司憑證的交易策略，以謀求從貨物、現(xiàn)貨市場(chǎng)同一組股份公司憑證存在的價(jià)格差異中獲取利潤(rùn)。
一是當(dāng)貨物實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格時(shí)，賣(mài)出股市指數(shù)貨物合約，買(mǎi)入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利收益，稱為“正套”。
二是當(dāng)貨物實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，買(mǎi)入股市指數(shù)貨物合約，賣(mài)出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利收益，稱為“反套“。
例：不付紅利股份公司憑證的貨物套利
設(shè)某股份公司憑證報(bào)價(jià)為30元，該股份公司憑證在2年內(nèi)不發(fā)放任何股利。若2年貨物報(bào)價(jià)為35元（出于舉例方便考慮，現(xiàn)實(shí)中基本上不存在2年期的貨物合約），則可進(jìn)行如下套利：
按5%年利率借入3000元資金，并購(gòu)買(mǎi)1000股股份公司憑證，同時(shí)賣(mài)出1000股1年貨物物。2年后，貨物交易合約交割獲得現(xiàn)金3500元，償還貸款本息3307.5[=3000*（1+0.05）^2]元，盈利192.5元。
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